8.Роль профсоюзов и государства на рынках труда. Человеческий капитал. Финансовые институты: паевые и пенсионные фонды, страховые компании.

Роль профсоюзов и государства на рынках труда. Человеческий капитал. Финансовые институты: паевые и пенсионные фонды, страховые компании.

Роль профсоюзов на рынке труда

Важную роль на рынке труда играют профсоюзы. Профсоюзы – это объединение работников, обладающее правом на ведение переговоров с предпринимателем от имени и по поручению своих членов.
Цель профсоюза – максимизация зарплаты своих членов, улучшение условий их работы и получение дополнительных выплат и льгот. На конкурентном рынке профсоюзы действуют двояким образом: они стремятся либо к повышению спроса на труд, либо к ограничению предложения труда.
Повышение спроса на труд достигается путем увеличения спроса на продукт (реклама, использование политического лобби). Повышению спроса на труд способствует также рост эффективности и качества труда. 
В результате повышения спроса на продукт кривая спроса сдвигается вверх. Если кривая предложения имеет положительный наклон, то это приводит к росту занятости и увеличению зарплаты, т.к. точка равновесия сдвигается вправо вверх с Е₀ до Е₁. Успех деятельности профсоюзов в значительной мере зависит от степени эластичности кривой предложения труда. Чем менее эластична кривая предложения, тем больше увеличится зарплата при несущественном росте числа занятых. Чем более эластична кривая предложения, тем меньше возрастет зарплата, но больше увеличится занятость. 

Рост зарплаты может быть достигнут и другим путем: ограничением предложения труда. Этого можно добиться включением данной специальности в список лицензируемых профессий, сокращением рабочей недели, запрете или уменьшении объема сверхурочных работ, понижении пенсионного возраста, сдерживании иммиграции иностранных рабочих.
В результате этих действий кривая предложения сдвигается влево, что приводит к сокращению количества занятых и повышению их зарплаты.  Успех будет зависеть от эластичности кривой спроса. Чем менее эластична кривая спроса на труд, тем выше поднимается зарплата при незначительном сокращении занятых. Чем более эластична кривая спроса на труд, тем незначительнее будет рост зарплаты и существенно увеличение безработицы (рис.8.2б).
Одним из направлений деятельности профсоюза является борьба за расширение государственного нормирования и регулирования труда. Важной составной частью такого нормирования является законодательство о минимуме зарплаты. Цель его заключается в установлении минимума зарплаты выше равновесного уровня. Средний уровень зарплаты при этом повышается, однако сокращаются и масштабы найма рабочих.


Человеческий капитал. 

Человеческий капитал — совокупность знаний, умений, навыков, использующихся дляудовлетворения многообразныхпотребностей человека иобщества в целом. Впервыетермин использовал Теодор Шульц, а его последователь — Гэри Беккерразвил эту идею, обосновавэффективность вложений вчеловеческий капитал исформулировав экономическийподход к человеческому поведению. 
Первоначально под человеческимкапиталом понималась лишьсовокупность инвестиций в человека, повышающая его способность ктруду — образование ипрофессиональные навыки. Вдальнейшем понятие человеческогокапитала существенно расширилось. Последние расчеты, сделанныеэкспертами Всемирного банка, включают в него потребительскиерасходы — затраты семей на питание, одежду, жилища, образование, здравоохранение, культуру, а такжерасходы государства на эти цели.
Человеческий капитал в широкомсмысле — это интенсивныйпроизводительный факторэкономического развития, развитияобщества и семьи, включающийобразованную часть трудовыхресурсов, знания, инструментарийинтеллектуального и управленческоготруда, среду обитания и трудовойдеятельности, обеспечивающиеэффективное и рациональноефункционирование ЧК какпроизводительного фактора развития.

 Структура

Когда-то воспитание, образование ифундаментальная наука считалисьзатратным бременем для экономики. Затем понимание их важности какфакторов развития экономики иобщества изменилось. И образование, и наука, и ментальность каксоставляющие человеческого капитала, и сам ЧК в целом, стали главнымфактором роста и развитиясовременной экономики, развитияобщества и повышения качества жизни. Ядром ЧК, конечно, был и остаетсячеловек. Сам же человеческий капиталопределяет ныне основную долюнационального богатства стран, регионов, муниципальных образованийи организаций.
С развитием и усложнением понятия иэкономической категории«человеческий капитал» усложнялась иего структура.
Человеческий капитал формируется, прежде всего, за счет инвестиций вповышение уровня и качества жизнинаселения. В том числе — ввоспитание, образование, здоровье, знания (науку), предпринимательскуюспособность и климат, винформационное обеспечение труда, вформирование эффективной элиты, вбезопасность граждан и бизнеса иэкономическую свободу, а также вкультуру, искусство и другиесоставляющие. Формируется ЧК и засчет притока из других стран. Илиубывает за счет его оттока, что инаблюдается пока в России. ЧК — непростое количество людей, работниковпростого труда. ЧК — этопрофессионализм, знания, информационное обслуживание, здоровье и оптимизм, законопослушность граждан, креативность и эффективность элитыи т. д.
Инвестиции в составляющие ЧК исоставляют его структуру: воспитание, образование, здоровье, наука, личнаябезопасность, предпринимательскаяспособность, инвестиции в подготовкуэлиты, инструментарийинтеллектуального труда, информационное обслуживание и т. д.

Типы человеческого капитала

Человеческий капитал можно постепени эффективности, какпроизводительного фактора, разделитьна отрицательный ЧК(разрушительный) и положительный(созидательный) ЧК. Между этимикрайними состояниями исоставляющими совокупного ЧКсуществуют промежуточные поэффективности состояния исоставляющие ЧК.
Отрицательный человеческийкапитал — это часть накопленного ЧК, не дающая какой-либо полезной отдачиот инвестиций в него для общества, экономики и препятствующая ростукачества жизни населения, развитиюобщества и личности. Не каждаяинвестиция в воспитание иобразование полезна и увеличиваетЧК. Неисправимый преступник, наемный киллер — это потерянные дляобщества и семьи инвестиции в них. Значительный вклад в накопленныйотрицательный ЧК вносяткоррупционеры, преступники, наркоманы, чрезмерные любителиспиртного. И просто лодыри, бездельники и вороватые люди. И, напротив, в положительную часть ЧКвносят существенную долютрудоголики, профессионалы, специалисты мирового уровня. Отрицательный накопленныйчеловеческий капитал формируется набазе негативных сторон менталитетанации, на низкой культуре населения, включая её рыночные составляющие (вчастности, этику труда ипредпринимательства). Вносят в негосвой вклад негативные традициигосударственного устройства ифункционирования государственныхинститутов на базе несвободы инеразвитости гражданского общества, на базе инвестиций впсевдовоспитание, псевдообразованиеи псевдознания, в псевдонауку ипсевдокультуру. Особо значительныйвклад в отрицательный накопленныйчеловеческий капитал способнавносить активная часть нации — еёэлита, поскольку именно онаопределяет политику и стратегиюразвития страны, ведет за собой нациюпо пути либо прогресса, либо стагнации(застоя) или даже регресса.
Отрицательный человеческийкапитал требует дополнительныхинвестиций в ЧК для изменениясущности знаний и опыта. Дляизменения образовательного процесса, для изменения инновационного иинвестиционного потенциалов, дляизменения в лучшую сторонументалитета населения и повышенияего культуры. В этом случае требуютсядополнительные инвестиции длякомпенсации накопленного в прошломотрицательного капитала.
Неэффективные инвестиции в ЧК — вложения средств в неэффективныепроекты или семейные затраты поповышению качества составляющихЧК, связанные с коррупцией, непрофессионализмом, ложной илинеоптимальной идеологией развития, неблагополучием в семье и т. д. Фактически это инвестиции вотрицательную составляющую ЧК. Неэффективные инвестиции, вчастности, это: — инвестиции внеспособных к обучению и восприятиюсовременных знаний индивидов, которые дают нулевой илинезначительный результат; — внеэффективный и коррумпированныйобразовательный процесс; — в системузнаний, в которые сформированывокруг ложного ядра; — в ложные илинизкоэффективные НИОКР, проекты, инновации.
Накопленный отрицательныйчеловеческий капитал в полной мереначинает проявлять себя в периодыбифуркаций — в условиях сильнонеравновесных состояний. В этомслучае имеет место переход в другуюсистему координат (в частности, вдругое экономическое и политическоепространство), и ЧК может изменитьсвой знак и величину. В частности, припереходе страны в другуюэкономическую и политическуюсистему, при резком переходе надругой, значительно более высокийтехнологический уровень (дляпредприятий и отраслей). Это означает, что накопленный человеческийкапитал, прежде всего в виденакопленных менталитета, опыта изнаний, а также имеющегосяобразования, не пригоден для решенияновых задач более сложного уровня, задач в рамках другой парадигмыразвития. И при переходе в другуюсистему координат, к кардинальнодругим требованиям к уровню икачеству ЧК накопленный старый ЧКстановится отрицательным, становитсятормозом в развитии. И нужны новыедополнительные инвестиции в ЧК дляего модификации и развития.
Примером неэффективных инвестициймогут служить вложения в СССР вбоевые отравляющие вещества (ОВ). Их было создано почти вдвое больше, чем во всем остальном мире. Былизатрачены миллиарды долларов. И науничтожение и утилизацию ОВпришлось затратить почти столько жесредств, сколько и на их производствов прошлом. Другой близкий пример — инвестиции в производство в СССРтанков. Их тоже было произведенобольше, чем во всем остальном мире. Военная доктрина изменилась, танкииграют сейчас меньшую роль в ней, иинвестиции в них дали нулевую отдачу. Их сложно использовать в мирныхцелях и невозможно продать — устарели.
Поясним ещё раз сущностьотрицательности непроизводительнойсоставляющей человеческого капитала. Она определяется темобстоятельством, что, если человекявляется носителем знаний, которые несоответствуют современнымтребованиям науки, техники, технологий, производства, менеджмента, социальной сферы и пр., то переобучение его, зачастую, требуетгораздо больше средств, чем обучениесоответствующего работника с нуля. Или приглашение работника состороны. Другими словами, есликачество труда определяетсяпсевдознаниями, то кардинальноеизменение этого качества обходитсядороже, чем формированиекачественно нового труда насовременной образовательной основеи на базе других работников. В связи сэтим огромные сложности лежат, вчастности, на пути созданияроссийской инновационной системы ивенчурного бизнеса. Основноепрепятствие здесь — отрицательныесоставляющие человеческого капиталав части инновационнойпредпринимательской способности, менталитета, опыта и знаний россиян вэтой области. Эти же проблемы стоятна пути внедрения инноваций нароссийских предприятиях. Покаинвестиции в этой сфере не даютдолжной отдачи. Доля отрицательнойсоставляющей в накопленном ЧК и, соответственно, эффективностьинвестиций в ЧК в различных странахмира очень сильно различается. Эффективность инвестиций в ЧКхарактеризуется коэффициентамипреобразования инвестиций в ЧК настрановом уровне и для регионов РФ.
Положительный человеческийкапитал (креативный илиинновационный) определяются какнакопленный ЧК, обеспечивающийполезную отдачу от инвестиций в него впроцессы развития и роста. Вчастности, от инвестиций в повышениеи поддержание качества жизнинаселения, в рост инновационногопотенциала и институциональногопотенциала. В развитие системыобразования, рост знаний, развитиенауки, улучшение здоровья населения. В повышение качества и доступностиинформации. ЧК являетсяинерционным производительнымфактором. Инвестиции в него даютотдачу только через некоторое время. Величина и качество человеческогокапитала зависят, прежде всего, отменталитета, образования, знаний издоровья населения. В историческикороткие сроки можно получитьсущественную отдачу от инвестиций вобразование, знания, здоровье, но не вменталитет, который формируетсявеками. В то же время менталитетнаселения может существенно снижатькоэффициенты трансформацииинвестиций в ЧК и даже делатьполностью неэффективнымиинвестиции в ЧК.
Пассивный человеческий капитал - человеческий капитал, не вносящийвклада в процессы развития страны, винновационную экономику, направленный в основном насобственное потреблениематериальных благ.
То обстоятельство, что ЧК невозможноизменить в короткие сроки, особеннопри значительном объёмеотрицательного накопленного ЧК, всущности, является главной проблемойразвития экономики России с точкизрения теории развития ЧК.
Важнейшей составляющей ЧК являетсятруд, его качество ипроизводительность. Качество труда всвою очередь определяетсяментальностью населения и качествомжизни. Труд в России, к сожалению, был и остается традиционно низкогокачества (то есть продукция российскихпредприятий, за исключением сырья ипервичных продуктов из него, неконкурентоспособна на мировыхрынках, производительность иинтенсивность труда низки). Энергопотребление российскойпродукции вдвое — втрое взависимости отрасли выше, чем встранах с эффективнымипроизводствами. А производительностьтруда в несколько раз ниже, чем вразвитых странах. Низкопроизводительный инекачественный труд существенноснижает накопленный российский ЧК, снижает его качество.

  Финансовые институты: паевые и пенсионные фонды, страховые компании.
 Основные типы финансовых институтов 

1. Институциональные инвесторы

2. Финансовое посредничество и финансовые посредники

1.

Финансовый рынок мы характеризовали как  сферу проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов и инвестиционных ценностей. 

Согласно положениям теории финансового посредничества основным собственником инвестиционных ресурсов является население, а основным потребителем - предприятия и организации.

Домашние хозяйства выступают не единственным поставщиком денежных средств на финансовом рынке. Источниками инвестиционного капитала могут быть собственные ресурсы кредитно-финансовых институтов, временно свободные денежные средства предприятий и организаций, средства иностранных инвесторов, государства и др. 

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками, наделенными широкими возможностями по обслуживанию инвестиционных и финансовых потребностей экономических субъектов. 

Экономике развитых стран присуща сложная и многообразная структура институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их вложением в предпринимательскую деятельность. Эти институты, выступая финансовыми посредниками, аккумулируют отдельные сбережения домашних хозяйств и фирм в значительные массы инвестиционного капитала, который затем размещается среди потребителей инвестиций. 

В наиболее общем виде финансовые институты включают следующие типы: 

·        коммерческие банки (универсальные и специализированные),

·        небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества),

·        инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр.).

Общей характеристикой для всех групп институциональных инвесторов является аккумулирование ими временно свободных денежных средств (государства, фирм, населения) с последующим вложением их в экономику. Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной спецификой как в осуществлении присущих ей функций, так ив механизме аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении. 

Банки. Значительный инвестиционный потенциал финансового рынка концентрируется в учреждениях банковской системы, которые в отличие от многих других посреднических институтов обладают исключительными возможностями использования трансакционных денежных средств и кредитной эмиссии. Аккумулируя временно высвобождающиеся финансовые ресурсы, банки направляют их по каналам кредитной системы прежде всего в ключевые, наиболее динамично развивающиеся секторы и отпасли, способствуя тем самым осуществлению структурной перестройки экономики. Банковская система является важным источником удовлетворения инвестиционного спроса. Несмотря на относительно высокий уровень самофинансирования в странах с развитой рыночной экономикой, внутренние денежные ресурсы не покрывают общей потребности в инвестициях. Особенно очевидным этот разрыв становится при осуществлении крупных структурных сдвигов в хозяйственном организме стран, когда резко возрастает спрос на инвестиции. 

Базовой основой банковской системы являются универсальные коммерческие банки, являющиеся многофункциональными учреждениями, оперирующими в различных секторах финансового рынка. Вместе с тем развитие тенденции к специализации банковских услуг привело к выделению специализированных инвестиционных банков. Особенностью деятельности инвестиционных банков является их ориентация на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его путем выпуска и размещения акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования, а также обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний. 

В современной кредитной системе существуют два вида инвестиционных банков. Банки первого вида осуществляют услуги, связанные исключительно с торговлей и размещением ценных бумаг, банки второго типа - с предоставлением среднесрочных и долгосрочных кредитов. 

Инвестиционные банки первого вида получили распространение в Англии, Австралии, Канаде, США. Инвестиционным банкам данного типа, как правило, запрещается принимать вклады населения и фирм, их ресурсы формируются за счет собственной эмиссионной деятельности (выпуска ценных бумаг) и привлечения кредитов других финансово-кредитных институтов. Инвестиционные банки выступают в качестве организаторов первичного и вторичного обращения ценных бумаг третьих лиц, гарантов эмиссии, посредников и кредиторов при осуществлении фондовых операций, активных участников рынка слияний и поглощений, агентов, приобретающих часть неразмещенных компанией ценных бумаг, а также финансовых консультантов по ценным бумагам и другим аспектам деятельности фирм и корпораций. 

Инвестиционные банки первого вида функционируют в основном на первичном внебиржевом рынке ценных бумаг, осуществляя посредническую деятельность по размещению ценных бумаг. В качестве основных методов размещения ценных бумаг используются андеррайтинг (покупка всего выпуска ценных бумаг с последующей организацией его размещения на рынке), прямое размещение (при котором банки выступают лишь консультантами продавцов и покупателей ценных бумаг), публичное размещение (когда инвестиционные банки формируют группу для размещения ценных бумаг на рынке), конкурентные торги (где инвестиционные банки являются организаторами аукциона). При реализации крупных эмиссий ценных бумаг инвестиционные банки создают синдикаты и консорциумы. В настоящее время инвестиционные банки первого типа представляют собой мощные и динамично развивающиеся финансово-кредитные институты. 

Инвестиционные банки второго вида получили развитие в ряде стран Западной Европы (Италии, Испании, Нидерландах, Норвегии, Португалии, Франции, Швеции) и развивающихся государствах. Основные задачи этих банков состоят в средне- и долгосрочном кредитовании различных секторов и отраслей экономики, реализации специальных целевых проектов в области передовых технологий, а также государственных программ стабилизации экономики и социально-экономического развития. Они занимаются различными операциями на рынке ссудного капитала, аккумулируя сбережения физических и юридических лиц, осуществляют предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов фирмам, вложения в государственные и частные ценные бумаги, другие финансовые услуги. 

Следует отметить, что в ряде стран инвестиционные банки выполняют функции, характерные для инвестиционных банков обоих видов. В Англии, Канаде, США инвестиционных банков второго вида не существует, долгосрочное кредитование осуществляют другие типы финансово-кредитных институтов. В некоторых странах (Германия, Финляндия, Швейцария) функции инвестиционных банков выполняют коммерческие банки. 

Специфическим инвестиционным институтом являются ипотечные банки. Они осуществляют кредитные операции по привлечению и размещению средств на долгосрочной основе под залог недвижимого имущества - земли и строений. Наряду с основной деятельностью ипотечные банки могут заниматься вложением средств в ценные бумаги, выдачей ссуд под залог ценных бумаг, другими финансовыми услугами. Ресурсы ипотечных банков в существенной степени формируются за счет средств, привлеченных от выпуска ипотечных облигаций, закладных листов. Эти долговые обязательства являются надежными твердопроцентными ценными бумагами, они обеспечены совокупностью ипотечных кредитов, выданных банком. 

Небанковские финансово-кредитные институты. К небанковским финансово-кредитным институтам относят ломбарды, кредитные товарищества, кредитные союзы, общества взаимного кредита, страховые общества, пенсионные фонды, финансовые компании и др. 

Ломбарды представляют собой кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого имущества. Исторически они возникли как частные предприятия ростовщического кредита. В современных условиях во многих странах в формировании капитала и функционировании ломбардов участвует государство. В зависимости от степени участия государства и частного капитала в их деятельности выделяются ломбарды государственные и коммунальные, частные и смешанного типа. Ломбарды специализируются на предоставлении потребительского кредита под обеспечение в виде залога движимого имущества. Практикуются также операции по хранению ценностей клиентов, а также продажа заложенного имущества на комиссионных началах. Данный круг операций определяет специфику организационной структуры ломбардов: кроме филиалов и отделений крупные ломбарды могут иметь сеть складов и магазинов. 

К особенностям кредитных операций в ломбардах можно отнести отсутствие кредитного договора с клиентом и залогового обязательства. При выдаче ссуды под залог клиент получает залоговый билет, как правило, на предъявителя, имеющий регистрационный номер в журнале регистрации, где указываются реквизиты заемщика и основные условия сделки. По большинству кредитных сделок предусматривается льготный срок, только по истечении которого заложенное имущество может быть продано. 

Кредитные товарищества создаются в целях кредитно-расчетного обслуживания своих членов: кооперативов, арендных предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса, физических лиц. Капитал кредитных товариществ формируется путем покупки паев и оплаты обязательного вступительного взноса, который при выбытии не возвращается. Основные операции кредитных товариществ включают предоставление ссуд, комиссионные и посреднические операции. 

Кредитные союзы представляют собой кредитные кооперативы, организуемые группами частных лиц или мелких кредитных организаций. Они представлены двумя основными типами. Кредитные союзы первого типа организуются группой физических лиц, объединяемых по профессиональному или территориальному признаку. Кредитные союзы второго типа создаются в виде добровольных объединений ряда самостоятельных кредитных товариществ. Капитал кредитных союзов формируется путем оплаты паев, периодических взносов членов кредитных союзов, а также выпуска займов. Кредитные союзы осуществляют такие операции, как привлечение вкладов, предоставление ссуд под обеспечение членам союза, учет векселей, торгово-посреднические и комиссионные операции, консультационные и аудиторские услуги, 

Общества взаимного кредита - это вид кредитных организаций, близких по характеру деятельности к коммерческим банкам, обслуживающим мелкий и средний бизнес. Участниками обществ взаимного кредита могут быть физические и юридические лица, формирующие за счет вступительных взносов капитал общества. При приеме в общество взаимного кредита приемный комитет оценивает кредитоспособность поступающего, представленные им гарантии или поручительства, имущественное обеспечение и определяет максимально допустимый размер открываемого ему кредита. 

При вступлении член общества взаимного кредита вносит определенный процент открытого ему кредита в качестве оплаты паевого взноса, обязуется нести ответственность по своим долгам, а также операциям общества в размере открытого ему кредита. При выбытии из общества взаимного кредита его участник погашает сумму основного долга, приходящуюся на него часть долгов общества, после чего ему возвращаются вступительный взнос и заложенное имущество. 

Страховые общества, реализуя страховые полисы, принимают от населения сбережения в виде регулярных взносов, которые затем помещаются в государственные и корпоративные ценные бумаги, закладные под жилые строения. 

Регулярный приток взносов, процентных доходов по облигациям и дивидендов по акциям, принадлежащим страховым компаниям, обеспечивает накопление устойчивых и крупных финансовых резервов. 

Страховые общества могут быть организованы в форме акционерного общества или взаимной компании. В последнем случае владельцы страховых полисов являются совладельцами фирмы; накопленные взносы владельца страхового полиса рассматриваются как его пай во взаимной компании. 

Частные пенсионные фонды представляют собой юридически самостоятельные фирмы, управляемые страховыми компаниями или траст-отделами коммерческих банков. Их ресурсы формируются на основе регулярных взносов работающих и отчислений фирм, образовавших пенсионный фонд, а также доходов по принадлежащим фонду ценным бумагам. Пенсионные фонды вкладывают средства в наиболее доходные виды частных ценных бумаг, государственные облигации, недвижимость. Они являются крупнейшим институциональным владельцем акций, концентрация акционерного контроля в них обычно превышает степень сосредоточения акций одной и той же фирмы у инвестиционных и страховых компаний. Доля вложений в высоколиквидные активы (текущие вклады, казначейские векселя и др.) сравнительно невелика. Пенсионные фонды отличаются устойчивым финансовым положением, продуманной инвестиционной стратегией. 

Финансовые компании специализируются на кредитовании продаж потребительских товаров в рассрочку и выдаче потребительских ссуд. Источником ресурсов финансовых компаний являются собственные краткосрочные обязательства, размещаемые на рынке, и кредиты банков. 

Инвестиционные институты.Инвестиционные институты представлены хозяйствующими субъектами (или физическими лицами), которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускается ее совмещение с другими видами деятельности. К инвестиционным институтам относят определенные виды специальных финансово-кредитных институтов (инвестиционные банки первого вида, инвестиционные компании и фонды), а также фондовые биржи, инвестиционных брокеров, дилеров, консультантов и др. 

Инвестиционные компании и фонды представляют собой разновидность финансово-кредитных институтов, аккумулирующих средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг и размещающие их в ценные бумаги других эмитентов. Инвестиционные компании и фонды могут выпускать ценные бумаги, в том числе инвестиционные сертификаты, размещаемые на фондовом рынке. 

Пределы их выпуска ограничиваются размером покрытия, обеспечиваемого портфелем ценных бумаг компании. 

Инвестиционные компании - это объединения (корпорации), осуществляющие операции с ценными бумагами и выполняющие некоторые функции коммерческих банков. Они могут функционировать в виде финансовых групп, холдинговых и финансовых компаний. Инвестиционные фонды учреждаются в форме акционерного общества. 

В зависимости от методов формирования ресурсов различают инвестиционные компании (фонды) открытого и закрытого типа. У инвестиционных компаний открытого типа число акций, образующих акционерный капитал, изменяется в зависимости от спроса на эти акции. Компания в любой момент готова продать новые акции или выкупить свои акции у лиц, желающих их продать, что обеспечивает высокую ликвидность вложений вкладчиков. Акции этих компаний не обращаются на вторичном рынке. У инвестиционных компаний закрытого типа величина акционерного капитала является фиксированной. Курс акций определяется складывающимся на вторичном рынке соотношением спроса и предложения. 

Важными преимуществами инвестиционных компаний, привлекающими вкладчиков, являются широкие возможности диверсификации портфеля ценных бумаг, квалифицированное управление фондовыми активами, что обеспечивает распределение рисков и повышение ликвидности инвестируемых средств. Мелкие и средние инвесторы, не обладающие значительными свободными денежными ресурсами и, следовательно, возможностями диверсификации своего портфеля ценных бумаг, приобретая акции инвестиционных компаний, получают возможность использовать более сбалансированный набор фондовых ценностей. В последнее время среди акционеров инвестиционных компаний увеличилась доля институциональных инвесторов, прежде всего страховых компаний и пенсионных фондов. 

Фондовая биржа выступает как особый, институционально организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизованных предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых биржевыми брокерами по поручениям институциональных и индивидуальных инвесторов. В рыночной экономике значительная часть долгосрочных вложений капитала осуществляется посредством фондовой биржи. 

Биржевые фондовые операции опосредствуют привлечение денежных ресурсов и их перераспределение между различными секторами и отраслями экономики. Фондовая биржа способствует установлению постоянных и единообразных правил заключения сделок купли-продажи ценных бумаг. Она выступает в качестве торгового, профессионального, нормативного и технологического «ядра» рынка ценных бумаг. В функции фондовой биржи входит обеспечение постоянства, ликвидности и регулирования рынка, учет рыночной конъюнктуры, котировка акций. Динамика курсов ценных бумаг на фондовой бирже отражает направления эффективного вложения капиталов и является индикатором состояния рынка в целом. 

Инвестиционные дилеры и брокеры представлены профессиональными организациями, ведущими посредническую деятельность на фондовом рынке, или отдельными физическими лицами. Инвестиционный дилер осуществляет покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их последующего размещения среди инвесторов. Инвестиционный брокер занимается сведением покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществлением сделок с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение. 

2. 

Финансовый рынок с точки зрения институционального подхода представляет собой систему экономических отношений, возникающих между участниками рынка (субъектами) по поводу предоставления сберегателями временно свободных денежных средствинвесторам с целью извлечения дохода. 

 В определенных секторах экономики возникает избыток финансовых средств, в другихнедостаток. В связи с этим идет перелив капитала из одного сектора в другой.

Акты купли-продажи товаров финансового рынка зачастую сопряжены с финансовыми обязательствами, то есть обязательствами возврата согласованной суммы денежных средств в определенные сроки на определенных условиях. Соответственно владение финансовыми обязательствами для кредитора является правовым основанием его притязаний на получение реальных денежных средств в установленные сроки в будущем.

Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во втором — финансированием через посредников, т. е. в виде опосредованного финансирования.

При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца. Для покупателя финансовые обязательства продавца рассматриваются как активы, приносящие процентные доходы. Эти финансовые обязательства могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках прямых заимствований. Прямое финансирование осуществляется через частное размещение, когда, например, фирма (продавец) продает весь выпуск ценных бумаг одному крупному институциональному инвестору или группе мелких инвесторов. Реализация подобных операций требует, как правило, профессионального знания интересов и потребностей потенциальных покупателей финансовых обязательств.

На финансовых рынках всегда присутствуют соответствующие специалисты, прежде всего брокеры, которые сводят продавцов и заинтересованных покупателей. Брокеры не покупают и не продают ценные бумаги. Они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведение определенных операций по приемлемым (выгодным) для них ценам.